览山（宁夏）基金管理有限公司设立于2018年11月。览山基金名称的由来，寄寓了公司发起人进入资产管理行业的初心。其一源自公司所处区域——银川市西倚贺兰山，“览山”谐音同“兰山”；其二取自唐代大诗人杜甫《望岳》诗中至今仍为世人所吟颂的千古名句“会当凌绝顶，一览众山小”，表达了不畏艰险、勇攀顶峰、登高望远、运筹帷幄的雄心和气概。因此，“览山”二字体现了基金地域特点，名称大气、立意高远，非常适合资产管理行业。

作为宁夏区域证券行业的一员资深老将，览山基金核心创始人陈世宁毅然放弃了银河证券的优厚待遇和职位，在年龄近50岁之际选择了从“心”出发。有感于宁夏地区证券资产管理行业发展相对迟缓，且本土没有独立的公募基金法人机构、私募证券投资基金行业规模相对弱小的现状，览山基金起步之初的发展愿景便是成为区域领先的资产管理机构。基于宁夏区域市场现状、团队建设情况及公司差异化发展要求，在筹备期对北上广深杭及香港等一线城市大量私募、公募尽调的基础上，公司将FOF投资确立为主要发展方向。

经过一年多的筹备和申请，览山基金于2019年12月正式通过了中国证券投资基金业协会私募基金管理人登记。截止2021年8月末，公司累计发行6只私募证券投资基金产品，除1只客户定制产品外，其余5只均为FOF产品（包括相对价值策略1只，大类资产配置策略2只，权益类及期货CTA主题策略各1只）；服务高净值客户及专业机构30余户，累计管理规模15740万元（含国内某知名期货公司自营资金投资1000万元），累计实现投资收益1320万元（含分红686万元）。基于公司产品的稳健表现和良好投资体验，不少投资者选择了追加申购。

虽是资产管理行业新兵，但览山基金核心团队成员大多具有丰富的证券、期货、基金、银行业从业经验，对大类资产配置、投资组合管理、策略跟踪评价、动态风险管理等具有专业判断能力和实操经验。未来，公司将坚持以“专注于FOF投资的绝对收益践行者”为定位，坚持“投资者利益优先、绝对收益至上”的经营原则，精耕细作，致力于为宁夏地区高净值客户提供资产管理服务。

一、不赌博、不冒进，以“分散投资、组合管理”方式实现稳健收益和长期复利增长

在复杂多变的金融市场中，览山基金核心团队见证过客户从数万元到千万元的大起，也目睹过客户从数千万元至负资产的大落。如何让客户在熊市也能夜夜安枕无忧，为客户找到无需胆战心惊、可放心持有的资产，实现资产收益持续跑赢通胀且稳健增值的愿望，成为了公司创始人持续思考的重要问题。

览山基金认为，权益类资产从长期来说收益率比较高，但困难的地方是波动太大拿不住，导致投资者体验不佳。从公募基金的组合管理看，其主要以股票、债券为基础资产，未将期货CTA纳入，这样的大类资产配置组合显然是不完整的。而随着国内市场股指期货、期权及融券等衍生品和做空工具的不断完善，资本市场已进入了系统化、立体化交易时代，量化投资大行其道。因此，在证券市场去散户化、机构化加速和投资工具化特征日趋显现的背景下，私募FOF基金可充分发挥灵活性优势，将期货CTA及量化投资策略纳入到其配置组合中，优化配置效果。而根据股票、债券和期货三类资产的风险收益特征和客户需求，基于对各类资产所处周期的分析以及对市场流动性、波动率、基差等要素的研判，FOF基金可选择最优的资产配置比例和风险暴露，实现二级市场资产全配置。

从览山基金的资产管理实践看，大类资产收益呈周期轮动特征。资产配置是大格局、大方向，是获取收益的主要来源，而主动管理创造的阿尔法收益是精耕细作、锦上添花。同时，市场风格多变，黑天鹅事件的发生不可避免，重点是预防而不是预测，大类资产配置可以有效避免黑天鹅事件的重大冲击。FOF基金通过低相关性策略的配置，甄选优秀管理人进行投资，动态调整组合以适应市场变化，在既定的风险预算内追求收益的最大化，可平滑收益和风险、控制回撤，改善和提升投资者体验。

览山基金定位为专注于FOF投资的绝对收益践行者，“稳健”二字深深地刻在了公司基因里。而如何实现稳健收益和长期复利增长？首先，对市场要始终心存敬畏，认清自己的能力边界。即使收益超出预期，那么超出预期的收益是市场给予的还是自己能力提升获取的，必须要有清晰的认识；其次，要以谨慎之心对待每笔投资。组合投资方式允许投资有一定容错率，但如果容错率超过一定阈值，最终结果很可能就是碌碌无为。只有认真、负责地对待每笔投资，扎实做好尽职调查和持续跟踪，才能保证投资组合在抵御市场风险的同时获取预期收益；再次，投资要顺应市场，不能产生赌博心态，不能存在侥幸心理。只有通过科学有效的投资方法，定期跟踪各类策略和市场动向，严格遵守风险控制的各项约束，才能不断进行组合优化。最后，公司将继续坚持“分散投资、组合管理”的投资方法，发挥“优选策略、优选管理人、独立尽职调查、独立风险控制”的核心竞争力，强化对标研究，实现从产品设计、策略构建、尽职调查、投资决策到投后动态管理的产品全生命周期的闭环管理。

二、恪守职业道德，切实保护投资者利益

据中国证券投资基金业协会数据，截止2021年7月底国内已登记私募证券基金管理人多达8863家。私募行业的发展如火如荼，但昙花一现的管理人却也屡见不鲜，如何实现可持续发展？览山基金认为，资产管理行业本质上是经营投资者信任的行业，只有具备优秀职业道德品质的团队才能走得更远、更稳。而投资者信任的核心来自基金产品的底层逻辑与执行层面的德行，也就是说基金公司管理团队的职业道德与专业胜任能力缺一不可。

作为私募基金行业的一员，览山基金的业务发展和团队成员道德品质、专业素养息息相关。公司创始人组建团队时首要的筛选标准便是是否正直诚信、严以律己、积极向上，职业道德是否过硬，能否严格遵守行业执业规范？经过仔细筛选，公司创业之初便建立了一支优秀团队。团队成员学习能力强，能够发挥各自特长，实现优势互补、共同进步。在职业操守方面，公司坚持诚信经营，恪守“受人之托、代人理财”职责，公平对待不同私募产品，按周向产品持有人如实报告投资运作情况。团队成员能够严格约束自己，切实保护投资者利益，不开展与私募基金业务无关或存在利益冲突的其他业务。在专业胜任能力方面，始终坚守投资边界及安全边际，不断拓展优势资源，以实现风险收益最优的投资选择。

三、依法合规经营，强化风险管理

如果说职业道德和专业胜任能力决定了公司成长力，那么合规经营就是公司的生命线。览山基金设立伊始，即按照监管要求建立了运营风险控制制度、内部控制管理制度、财产分离制度、私募基金宣传推介和募集制度等各项制度，以保证公司合规运营。

在资金募集环节，公司坚持只向合格投资者宣传推介，不夸大宣传、虚假宣传，不向投资者违规承诺最低收益。严格落实适当性管理要求，对投资者风险承受能力进行评估，充分揭示投资运作可能面临的风险、损失，做到投资者风险偏好与产品风险等级匹配。公司发行的全部基金产品均在中基协备案，并引入了券商托管外包。

在投资管理环节，公司严格执行相关投研制度，按照基金池研究工作流程，遵守投资决策委员会议事规则，不同产品均按照其对应的产品定位和风险等级进行投资研究和决策。

在内部风险控制环节，公司建立了科学合理、控制严密、运行高效的内控体系，杜绝利益输送等违法违规行为，及时向投资者披露相关信息，以有效防范和化解各类风险。

在投资风险管理方面，览山基金建立了事前、事中和事后三级风控体系。事前风控方面，按照“跨市场、多策略、弱相关”方式进行资产配置，以组合管理方式实现投资策略分散、投资风格分散、基金经理分散，通过配置的分散化和弱相关性防范某一策略出现大亏损而导致母基金大幅亏损的可能；事中风控方面，通过对市场相关指标的对标研究，对已投子基金的市场适应性进行动态跟踪，监控净值增长率、回撤等指标，及时发现产品异常波动；事后风控方面，密切关注产品运作情况，定期对子基金业绩进行绩效归因分析，定期对子基金管理人进行电话或现场回访，并根据政策与市场环境变化，动态调整投资策略。

回顾2021年前三个季度，金融市场极致分化。股票市场有“茅指数”的大幅下跌与“宁组合”的大幅上涨，商品市场有焦煤、焦炭的不断新高和生猪的跌跌不休，信用债市场继续演绎融资分层、区域分化的特征。在诸多的不确定因素下，览山基金将继续坚守稳健投资，贯彻组合投资方法，相信会为公司基金产品持有人交出满意答卷。